【网络版专稿/《财经》杂志特约记者 陈竹 发自美国华盛顿】面对由美国次级房贷风波引发的金融市场动荡，在最新公布的半年度《世界经济展望》报告中，国际货币基金组织(IMF)对2008年全球经济增长的预期下调了0.4个百分点，为4.8%。此前，IMF对2007年全球经济增长的预计达到5.2%。

　　IMF是在即将召开的“世界银行集团与国际货币基金组织2007年年会”之前发布这份报告的。该年会将于10月20日至22日在美国首都华盛顿举行。

　　IMF在报告中指出，最新预测是建立在“几月后市场流动性将逐步恢复正常”这一假设前提之上的。但如果美国次贷风波引起的金融市场动荡不能很快平息，信贷状况持续紧张可能会进一步阻碍经济增长。此外，如果资本流入减弱，东欧和前苏联地区具有高额经常账户逆差和大量外部资金流入的国家也将受到不利影响。

　　报告预测明年美国经济将增长1.9%，比IMF此前的预测值低0.9个百分点。基金组织担心美国次级抵押贷款市场的压力导致以这种贷款为抵押的证券和其他高风险证券的收益率急剧上升，造成信贷状况趋紧。

　　今年8月，面对日益加剧的市场动荡，主要中央银行开始向货币市场注入流动性资金，以稳定短期利率。9月，美联储将联邦基金利率下调了50个基点，市场打消了英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行收紧政策的预期。在新兴市场，一些中央银行也采取同样的措施来缓解银行间市场的压力。

　　报告认为，各国需要从目前的全球金融市场动荡中吸取教训，同时需要探讨中央银行提供流动性缓解金融压力所采取的各种方法以及这种流动性支持与金融安全网的联系。正如2007年10月《全球金融稳定报告》中讨论的，需要解决一系列监管问题。报告并建议，需要更加重视并确保具有系统重要性的机构具有足够的透明度和充分披露信息。此外，还应考察处理流动性风险的监管方法、金融机构风险合并的相关界限、复杂金融产品的评级方法，以及现有的激励机制是否确保结构性产品供给链的各个环节都能充分评估风险。

　　报告指出，2007年上半年，中国的经济增长势头进一步加强，增长率达11.5%。印度和俄罗斯的增长也依然强劲。过去一年里，仅这三个国家就占全球增长的一半。其他新兴市场和发展中国家的经济也继续强劲扩张。新兴市场此次虽然也受到美国次贷风波的影响，但相对而言，没有在过去发生的全球金融市场动荡中所受影响之大。

　　IMF同时指出，许多新兴市场经济体依然面临经济过热和食品价格上涨的压力，可能需要进一步收紧货币政策。另外，强劲的外汇流入可能会继续增加政策制定者的工作难度。

　　报告认为，各国政策制定者当前仍然需要继续面对“保持强劲的非通胀增长”这一挑战，而近期动荡的全球金融状况加大了这种挑战。发达经济体的中央银行已采取措施应对市场流动性的枯竭和相关的金融部门风险，但仍需继续根据对经济基本面的判断做出货币政策决定。

　　IMF还认为，美国经济增长可能继续低于趋势值的迹象表明进一步降息是合理的，前提是通货膨胀风险继续得到控制。

　　在欧元区，鉴于金融市场动荡对增长和通货膨胀造成的下行风险，货币政策在近期内可以保持不变。然而，随着这些风险消散，最终可能需要进一步收紧货币政策。如果出现更持续的下滑，则需考虑放松货币政策。

　　在日本，尽管利率最终需要回到更正常的水平，但应当等到出现清晰的迹象，表明预期通货膨胀明确上升、对近期市场动荡的担忧减退之后，再提高利率。受美国次贷风波影响，日本央行已两度做出决定暂不加息。

　　2007年，人民币对美元继续逐步升值，其实际有效汇率也在升值，但中国的经常账户顺差仍会进一步扩大，国际储备大幅增加。IMF认为，在一些情况下，提高汇率灵活性将为改善货币控制提供更大空间。对中国而言，进一步提高 人民币汇率向上变动的灵活性；采取措施改革汇率体制和刺激消费，将有助于重新实现需求平衡，并将促进全球失衡的有序调整。

　　IMF最后指出，尽管有人指责全球化和技术进步加剧了世界国家和地区间的不平等，但研究发现，金融全球化的加强——特别是外国直接投资的增加——也发挥了不少积极作用。关键是所有国家都要利用全球化和技术进步创造的机会，采取更多措施确保当前变革的好处为全民广泛分享。在这个发挥全球化优势的过程中，不同地区的政策侧重又应有所不同：欧洲和日本提高金融和服务部门的生产率，美国和欧洲抵制保护主义压力，新兴市场和发展中国家则应侧重改善基础设施、发展金融体系和加强商业环境。-