文/乐耀辉

 一场波澜壮阔的主升浪行情在超级大盘股——中国石油回归A股的时候嘎然而止，上证指数从最高点6100点一路下挫，直到5000点大关才停住脚步，大跌20%左右，这就是传说已久的牛市的中级调整。不单新股民深套其中，很多基民也痛苦地承受着套牢的滋味，跌破面值的基金短短一个月内增加到32只。据统计，开放式股票型基金和混合型基金从10月16日到11月13日的基金份额加权净值跌幅达到了12.05%，其中，八成基金净值跌幅超过10%。

主导这次调整的因素很多，但仔细厘清个中复杂关系可以发现，蓝筹股估值泡沫、股指期货推出预期以及高通胀压力等是三大核心要素。尤其是蓝筹股板块轮番上涨，使得沪深指数出现明显的虚高症。中国石油回归A股，谋杀了泛滥的市场流动性，造成A股市场短期内严重缺血，一场中级调整的游戏悄然展开。

 投基正当时

虽然前期的调整使得市场估值压力略有减轻，但由于目前A股市场所面临的环境仍然相对负面，股指期货推出及加息预期增加了行情的不确定性，年关之前，A股市场有可能进入大箱体震荡上行的格局。

不过，A股的牛市基础仍然存在，经济和企业基本面依然良好，上市公司前三季业绩增速达到63.3%，企业盈利提升的速度超越大多数海外市场。相对于中国石油、中国联通、中国神华等大盘蓝筹仍然过高的估值，二线蓝筹和部分中小盘优质个股估值的吸引力已逐步显现。

展望后市，投资机遇将集中在受益于经济增长方式转变、内需增长、人民币加速升值及有望抵御通胀预期等四大相关领域。可以看好业绩有望超预期增长的行业，重点关注证券/银行/保险、特种机械、电力、钢铁、汽车、奢侈消费品等行业中的超跌的蓝筹类股票。

虽然基金的赚钱效应再也不会像上半年那样疯狂了，但经过本轮大跌之后，A股市场又回到了一个相对安全的阶段性底部，正是投资基金的大好时机。不过，基民不仅需要踏准行情的节奏，更需要构建有效的基金投资组合，这样才能赚到年关的大红包。相反，此时此刻有赎回基金的想法的投资者需要慎重，不要盲目抛售，坚持长期投资为宜。

 寻找“金鸡”

渡过将近一个月的漫长的基金发行真空期，新基金又开闸发行了，封转开和老基金拆分等纷纷登台献艺。11月19日，倍受市场关注的南方隆元产业主题股票基金开卖，首日销售额近60亿元，虽未现一日售謦盛况，但已经开始摆脱近期类新基金的销售寒流，说明经过大跌之后的投资者的信心正在恢复。随后还有华夏基金旗下第三只“封转开”基金——华夏行业精选基金以及金鹰成份股优选基金拆分等先后亮相，将会进一步带动市场人气的复苏，为年关前后的基金市场注入新的活力。

第一，由于目前A股市场可能处于大箱体震荡上行的格局，购买新基金则是最佳选择之一，建议投资关注优质老基金的持续营销，比如华夏行业精选基金等。与此同时，震荡格局行情非常适合基金定投，投资者通过基金定投不仅可以避免选时的困惑，而且可以规避市场波动风险。

第二，相对于大盘蓝筹股而言，二线蓝筹和部分优质小盘股的投资价值优势明显，持有与此类股票密切相关的股票型或混合型基金是较为安全的投资策略，比如华夏中小板ETF和广发小盘等。

第三，在A股市场估值普遍偏高的情况，封闭式基金的洼值效应依然非常明显，从10月17日到11月15日，上证综指和深证成指分别下跌14.84%和11.52%，而开盘交易的35只传统封闭式基金没有一只跌幅超过大盘，其中7只还实现上涨，涨幅最大的基金丰和上涨了4.40%。而近期机构大幅度建仓封闭式基金正好说明其投资价值的优势所在，预计后市封闭式基金还会走出向对独立于大盘的上涨行情，重点关注年前分红预期明朗与折价率高的封闭式基金，比如基金金鑫、基金景宏等。

第四，股指期货推出在即，指数型基金必然成为市场的焦点，尤其是以中国“漂亮50”为标的的指数型基金将会受到投资者的追捧。其中上证50ETF在市场高度震荡的情况依然交投活跃，出现较大规模的净申购，暗示指数型基金正在发动新一轮上涨。建议关注上证50ETF、易基50、鹏华50以及沪深300等。

第五，在人民币升值和加息周期中，作为策略性的基金配置组合，货币市场基金是非常不错的，建议投资者配置10%左右的资产购买此类基金，既可以保证资金的有效流动性，又可以获得稳定收益，几无后顾之忧。

 组合基金

在进行基金投资之前，投资者应该对自己的家庭财务、风险承受能力以及理财目标等基础状况有个一个大致了解，然后根据自身的理财需求和市场状态配置合适的基金。

假如“大箱体震荡上行”的判断成立，那么投资者在配置基金时，可是适当地提高股票型基金的比例，但混合型基金依然是核心配置，债券型和货币性基金作为辅助性配置必不可少。以下提供两种基金组合，仅供参考。

1、积极组合

基金类型	比例	推荐基金		备注
股票型基金	10%	指数型基金	华夏上证50\嘉实300	本组合的封闭式基金配置比较重，具有高收益和抗风险的双重效用。
	40%	封闭式基金	基金普丰\基金景宏
混合型基金	20%	积极配置型基金	嘉实增长\华安宝利
	20%	保守配置型基金	南方宝元\申万盛利
债券型基金	10%	华安宝康

2、稳健组合

基金类型	比例	推荐基金		备注
股票型基金	10%	封闭式基金	基金鸿飞\基金同盛	本组合与当前市场趋势相吻合，可以获得不错的收益。
	20%	LOF基金	广发小盘\南方高增
混合型基金	40%	积极配置型基金	兴业全球\嘉实增长
	10%	保守配置型基金	南方宝元\申万盛利
债券型基金	10%	华安宝康
货币型基金	10%	汇添福货币A